Vihreän energian kultamuna puhkeaa – Orstedin romahdus kertoo kaiken

Vielä viisi vuotta sitten uusiutuva energia näytti väistämättömältä voittajalta. Poliittinen ilmapiiri, sijoittajien kiinnostus ja median hehkutus loivat kuvan pysyvästä megatrendistä, joka muuttaisi koko maailman energiajärjestelmän. Tuulivoimayhtiöt olivat kasvun eturintamassa, ja niiden arveltiin avaavan uuden aikakauden. Nyt kehitys näyttää aivan toisenlaiselta.

Kööpenhaminan pörssin entinen tähti, tuulivoimajätti Orsted, on esimerkki siitä, kuinka kovaa pudotus voi olla. Orsted listautui pörssiin vuonna 2016, jolloin sen markkina-arvo oli runsaat 13 miljardia euroa. Vuosien 2020–2021 vaihteessa markkina-arvo nousi yli 70 miljardiin. Tuolloin yhtiö nähtiin koko vihreän siirtymän johtotähtenä.

Mutta nyt tilanne on täysin muuttunut. Orstedin markkina-arvo on enää noin 11,5 miljardia euroa – vähemmän kuin ennen sen nousua kansainväliseen maineeseen. Muutamassa vuodessa vihreästä kultamunasta on tullut sijoittajien sylkykuppi.

Miksi näin kävi? Selitys löytyy talouden perusmekanismeista. Inflaatio ja korkojen nousu ovat tehneet tuulivoimahankkeiden rahoittamisesta kallista ja epävarmaa. Samalla investointikustannukset ovat nousseet, toimitusvaikeudet lisääntyneet ja markkinoiden vakaus horjunut. Uusiutuva energia ei enää näyttäydy automaattisesti houkuttelevana, vaan sen riskit korostuvat.

Orsted ei ole yksin ongelmien kanssa. Uusiutuvien investointinäkymä on globaalisti heikko, ja sama kehitys näkyy myös muissa energiasektoreissa. Esimerkiksi uusiutuvien polttoaineiden kasvu on pysähtynyt. Suomessa IT-palvelumarkkinat ajautuivat rajusti alamäkeen jo vuonna 2023, kun julkisen sektorin investoinnit hidastuivat ja tekoälybuumi vei kysyntää muualle.

Kaikki tämä osoittaa yhden asian: megatrendeistä puhuttaessa kannattaa olla varovainen. Vihreä siirtymä ei ole talouden lainalaisuuksien yläpuolella. Kun rahoitus kallistuu ja kustannukset kasvavat, myös uusiutuvat energiayhtiöt joutuvat kovaan testiin.

On aiheellista kysyä: jos jättiläiset horjuvat, kuinka realistista on odottaa, että pienet paikalliset tuuli- ja aurinkohankkeet Suomessa olisivat taloudellisesti kestäviä vuosikymmenien päähän? Vastaus ei löydy poliittisista puheista, vaan todellisista kustannuksista ja markkinoiden luottamuksesta.

Vihreän energian kupla on alkanut puhjeta. Nyt on aika katsoa todellisuutta silmiin.

Lähde: Talouselämä – Uusiutuvan energian kultamuna on puhkeamassa